央行令市场起舞 美元招套利交易
2009-09-13
- 上周市场基本围绕着G20财长/行长会议声明舞动。G20会议认为经济复苏已见曙光，但是扩张性财政和货币政策只会在时机成熟后分步骤退出。由于央行无退出量化宽松的时间表，美国、德国、英国的银行同业拆借利率纷创新低，美元利率更低过日元和瑞士法郎利率。这个拖低了美元，推高了股市及商品市场，风险指数iTraxx跌至556（雷曼倒闭时的水平），黄金冲破1000美元大关。受美国丰收消息打击，玉米、小麦价格下挫。
- 近来股市和国债市场同时上升，引起市场的猜忌。一般情况下，股市在经济的上升周期因盈利增长而上涨，国债在经济的下行周期因央行减息而上升。目前的情况比较特殊，经济复苏已基本成型，但是央行又宣示“在相当时期”不会调整利率，于是股债齐升（加上ETF和央行购买，金价也涨）。
- 美元弱势以及超低利率，正使它成为套利交易（carry trade）的新的资金源（funding source）。一旦风险胃纳进一步恢复，目前的联储政策随时可能导致商品价格的暴涨。
- 本周二，美国八月零售受换车补贴的刺激，料升1.7%，扣除交通及汽车消费后升0.1%，（vs 上月-0.1%/-0.6%）。周三欧洲八月CPI预计为0.3%（vs -0.7%），同日美国CPI微升0.1%（vs 0.0%），主要被汽车减价拉低。周四日本央行开会，但利率不会有变。
- (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)
博客前言
- 平面媒体的最大威胁，来自广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入，难以维持其运作支出，因此广告收入乃生存之必须。然而，平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势，其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地（例如股价表、天气预报、分类广告）渐次消失、读者群严重老化，是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境，也是默多克不看好此行业的主要原因。
- 默多克是生意人，思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰，自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式，它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体（以至任何一种媒体）的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式，但是它在思想、观点的阐述、表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进，在保持内容优势的情况下，改进传播形式，向多媒体方向靠拢。
- 笔者自视为一个观点制造者，在这个博客中希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在形式上的优势作一个结合。在这里，没有大学问，只是试图对中国经济的一些现实问题，以浅显的方式发表一点个人观点。观点以前瞻性为主，可能正确也可能错误，且留给读者判断、时间检验。
- 笔者公务繁忙，但希望每周至少现身博客1-2次，与同好交流。这里所有的文章欢迎转载，不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动，但内容不宜修改、编辑，以免讹传。
