台湾经济复苏在望
2009-09-08
- 上周笔者在台湾，连续进行了三场经济/投资研讨会，既有公共论坛，也有与机构、私人投资者进行的闭门对话。在互动部分，除了问及中国经济、全球复苏外，投资者关心最多的是MOU、ECFA，没有一个人问到台湾经济。
- 笔者看好台股，不过不是因为陆资东来，而是因为台湾经济基本面的好转。两岸关系改善，无疑为台湾经济屏除了一个重大不确定性，有利于经济的长远转型，但是对企业盈利的帮助，对台股基本面的提升，恐怕不是短期能够达到的目标。大陆因素，目前仍是一个梦，一个想象空间颇大的梦。
- 不过台湾经济活性化，却是有迹可循的。台湾经济经历近十年日本式沉迷之后，经济活动，企业活动有所活跃。从房地产市场到台企回台买地上市，"春芽"出现了不少，这是笔者转乐观的第一个理由。
- 房地产持续升温，是笔者看好台湾持续复苏的第二个原因。全世界都是流动性过剩，在台湾也是一样。不同的是，台湾的银行在金融危机中几乎没有受伤，台湾的财富也基本得到保存。超低的利率环境，正在酝酿房地产市场的升温。台北房价难现上海式的火爆，但是台北的租金回报/房贷成本比率更加合理。尽管台湾经济最近涨了一些，但是由于过去十年都没有大的升市，从国际比较上看（哪怕许多国家房价跌去二○％至三○％后），台湾的房地产仍便宜。
- 出口好转，是笔者希望见到的一个催化剂。尽管近月来出现库存重置，但是贸易的整体恢复令人失望。亚洲经济分成三类型，第一类是中国、印度等具有内需的国家，他们的经济恢复强劲，不过资产价格已经将此前景反映出来。第二类是香港、新加坡这样的金融中心，他们受惠于非常庞大的资金流动性和涌入股市、房市的投资，经济反弹非常强劲。第三类是依赖外需的，内需有限，受海外流动性影响的经济，台湾便数此类。
- 台湾经济全面复苏离不开出口，笔者认为最近有两个值得重视的消息。一是广东、浙江重现民工短缺，二是电子业订单回升。尽管全球复苏之路仍有曲折，美国消费者的消费习惯必须改变，笔者倾向于相信，人们的消费、投资行为在从雷曼倒闭后的极端情绪中缓解出来，台湾出口业有望进入一个偏弱的复苏。
- 按环比统计，台湾经济在第二季度已经出现正增长（4.8% QoQ）。按同比计算，增长将在第四季度复苏（预计6-7%）。一个偏弱的经济复苏已经在台湾展开，增长速度会随着出口的好转而加快。
- 本文原载于今周刊，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。
博客前言
- 平面媒体的最大威胁，来自广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入，难以维持其运作支出，因此广告收入乃生存之必须。然而，平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势，其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地（例如股价表、天气预报、分类广告）渐次消失、读者群严重老化，是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境，也是默多克不看好此行业的主要原因。
- 默多克是生意人，思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰，自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式，它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体（以至任何一种媒体）的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式，但是它在思想、观点的阐述、表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进，在保持内容优势的情况下，改进传播形式，向多媒体方向靠拢。
- 笔者自视为一个观点制造者，在这个博客中希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在形式上的优势作一个结合。在这里，没有大学问，只是试图对中国经济的一些现实问题，以浅显的方式发表一点个人观点。观点以前瞻性为主，可能正确也可能错误，且留给读者判断、时间检验。
- 笔者公务繁忙，但希望每周至少现身博客1-2次，与同好交流。这里所有的文章欢迎转载，不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动，但内容不宜修改、编辑，以免讹传。
