市场处在“不应”状态 央行进入调整程序
2009-09-06
- 牛一样强劲的数字，并没有将牛吸引回来。
- 尽管美国的ISM数字远好过预期，非农业就业下降创出危机以来新低，欧洲、澳大利亚的数据也很强劲，市场却对好数据进入了“不应期”。全球股市、商品市场继续调整，资金流回国债市场。日本民主党的大胜，推动日元上扬。在央行购买的传闻下，黄金和白银价格表现突出。
- 美国八月非农业就业，丧失了216000个职位，这是雷曼倒闭以来最少的一个月；失业率则上升到26年来最高的9.7%。在非农和失业率两个数字中，笔者认为前者更重要、更具前瞻意义。以现有的领先指标看，美国的非农就业估计会在年底由负转正，快过笔者之前预期的2010年中，这对美国经济以至全球经济复苏，都是一个好消息，也会令联储在退出量化宽松政策上更有信心，同时加息程序可能提早。不过相信央行在抽流动性上会十分缓慢、审慎。
- 周末在伦敦举行的G20财长及央行行长会议上，财经官员们同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济持续复苏和增长。同时决定在经济复苏得到确定后，以“透明和可靠的进程退出大规模经济刺激计划”。这是美英缓退派与德法急退派折衷的产物。会后声明没有提供细节，具体内容估计在今后1-2个星期会陆续被披露出来。笔者认为，联储退出量化宽松，可能成为美元见底的一个契机。哪怕美国消费者的消费只有六成恢复，美国的经济增长也会强过欧洲、日本，最终促使联储加快美元利率正常化。
- 本周重要数据不多，周四七月美国贸易赤字估计扩大至290亿美元，vs 上期-270亿。周五日本第二季度GDP可能修正为3.7%，同日密执根大学消费信心指数预计升到69，vs 65.7。
- (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)
博客前言
- 平面媒体的最大威胁，来自广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入，难以维持其运作支出，因此广告收入乃生存之必须。然而，平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势，其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地（例如股价表、天气预报、分类广告）渐次消失、读者群严重老化，是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境，也是默多克不看好此行业的主要原因。
- 默多克是生意人，思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰，自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式，它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体（以至任何一种媒体）的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式，但是它在思想、观点的阐述、表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进，在保持内容优势的情况下，改进传播形式，向多媒体方向靠拢。
- 笔者自视为一个观点制造者，在这个博客中希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在形式上的优势作一个结合。在这里，没有大学问，只是试图对中国经济的一些现实问题，以浅显的方式发表一点个人观点。观点以前瞻性为主，可能正确也可能错误，且留给读者判断、时间检验。
- 笔者公务繁忙，但希望每周至少现身博客1-2次，与同好交流。这里所有的文章欢迎转载，不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动，但内容不宜修改、编辑，以免讹传。
