亚洲经济在复苏
2009-08-25
- 这几个月，世界各地的经济数据纷纷爆出春芽，在亚洲则简直可以用“春意闹”来形容。
- 德国、法国和日本经济分别于第二季度步出衰退，美国和欧元区GDP也预计在第三季度转为正增长。不过这些与亚洲区的增长相比，则显得小巫见大巫了。以年率折算的GDP环比增长（annualized quarter on quarter GDP growth），在已公布的亚洲国家中普遍录得双位数的增长（即如果经济维持第二季度增长的势头，全年经济增长会达到双位数），新加坡增长高达21%，中国也有15%，韩国、香港个个生猛。
- 亚洲是否上了经济复苏的特快列车？答案是，上了快车但未必是特快。第二季度经济的一大特点，是库存重建。雷曼倒闭之后，世界金融体系一度濒于崩溃，资金市场更曾断流。极度恐慌下，企业抱着“现金为王”的宗旨，尽量使用库存而不订新货，导致战后最剧烈的一次库存下降。等人们心态从震惊中摆脱出来、资金流动性得以恢复时，库存水平逐步升回正常水平，于是生产量大过消费量。亚洲是世界的加工厂，也成了库存回补的最大得益者，不过第二季度的生产数据就未必能一直维持下去。
- 然而，亚洲的经济基本面是健全的，明显地好过美欧。亚洲的银行大多没有染指有毒证券，因此在金融海啸中逃过一劫。亚洲的财富受到一定冲击，但是受伤不深。亚洲的超高储蓄率、巨额的外汇储备在危机中稳定了经济，为复苏奠定下良好的基础。
- 另外，亚洲多数国家在危机期间，纷纷推出财政刺激方案。除了中国的方案外，其它各国的规模不能与美英相比，但是由于无需拯救银行，亚洲的救市对实体经济帮助似乎更大。
- 这轮衰退复苏中，国家大致可以分成三等：银行资本金与个人财务需要重组的（如美国、英国），复苏力度最差，属三等。无需去杠杆但内需并不强劲的（亚洲多数国家在此列），复苏较快，不过力度不强，当列二等。能够增杠杆又有内需的（如中国），则复苏最快、势头最猛，乃头等。
- 资本市场的升温和全球流动性的重临，为亚洲经济提供了新的动力。可是笔者相信，本地区经济的全面复苏仍有赖于出口回暖。美国与欧洲GDP增长在复苏，但是“无就业、弱消费”复苏会持续一段时间，这也许意味着亚洲的“弱出口”复苏还会持续一段时间。基数效应令下半年的出口数字好看一点，不过笔者更关心广东和华东地区出口企业重新招收民工的消息。
- 本文原载于今周刊，为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。
博客前言
- 平面媒体的最大威胁，来自广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入，难以维持其运作支出，因此广告收入乃生存之必须。然而，平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势，其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地（例如股价表、天气预报、分类广告）渐次消失、读者群严重老化，是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境，也是默多克不看好此行业的主要原因。
- 默多克是生意人，思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰，自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式，它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体（以至任何一种媒体）的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式，但是它在思想、观点的阐述、表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进，在保持内容优势的情况下，改进传播形式，向多媒体方向靠拢。
- 笔者自视为一个观点制造者，在这个博客中希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在形式上的优势作一个结合。在这里，没有大学问，只是试图对中国经济的一些现实问题，以浅显的方式发表一点个人观点。观点以前瞻性为主，可能正确也可能错误，且留给读者判断、时间检验。
- 笔者公务繁忙，但希望每周至少现身博客1-2次，与同好交流。这里所有的文章欢迎转载，不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动，但内容不宜修改、编辑，以免讹传。
