就业恶化惹担忧 首脑聚会话改革
2009-07-05
- 牛终于意识到，“牛路”原来不象马路那样笔直、平坦。
- 上周公布的美国六月非农业就业职位下降了46.7万，远高过市场预计的35万，给期望经济出现V型复苏的人当头浇下冷水。几乎所有风险资产价格应声下挫。资金流出股票、能源／商品、公司债券市场，流回国债避险，美元和日元造好。市场在谨慎中踏入下半年的交易。
- 其实全球经济出现V型复苏的可能性很低。整个社会仍在减债、就业环境依然严峻，没有消费也难有民间投资。笔者看来，上一轮升市的动力来自过度流动性和超低的资金成本。市场出现一时的金融价格V型反弹，不代表经济也会出现V性复苏。不过同时，也不应忽视实体经济中确有改善的迹象，尽管不确定性尚多，经济正在筑底，只是全面康复需要时间，U型复苏的机会更大。基于此判断，笔者认为美欧加息应该是明年下半年的事情，美国出手的时间应该早过欧洲。
- 笔者相信，这个非农业就业数据，为市场对经济复苏前景的判断重新定调，相应的价格调整也许会持续一段时间。
- 本周焦点是周三至周五在意大利举行的G8+5首脑会议，会议主题是金融改革，不过领袖们对美元、美债的任何质疑可能造成市场波动。周二澳大利亚央行开会，周四英国央行开会，但是利率均不会有变，英格兰银行对数量扩张政策的任何调整则可能引起市场的广泛关注。本周重要数据不多，美国周五公布五月贸易收支（-300亿美元 vs 上月-292亿美元）。
- (本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)
博客前言
- 平面媒体的最大威胁，来自广告收入的萎缩。绝大部分平面媒体的发行收入，难以维持其运作支出，因此广告收入乃生存之必须。然而，平面媒体不仅在与电子媒体的竞争中不见优势，其广告收入更受到网络媒体的蚕食。发行没有起色、收入每况愈下、传统领地（例如股价表、天气预报、分类广告）渐次消失、读者群严重老化，是《纽约时报》、《时代》周刊、《泰晤士报》等一流平面媒体面临的共同窘境，也是默多克不看好此行业的主要原因。
- 默多克是生意人，思维的出发点是利润。平面媒体在上千年的人类历史中兴盛不衰，自然有其道理。报章、杂志、书本不过是平面媒体的表达形式，它们的内涵则是思想的阐述、文化的传播、历史的延续。内容才是平面媒体（以至任何一种媒体）的生命。平面媒体在时效性、多样化上可能不如其它媒体形式，但是它在思想、观点的阐述、表达上优势十分明显。平面媒体需要做的是与时共进，在保持内容优势的情况下，改进传播形式，向多媒体方向靠拢。
- 笔者自视为一个观点制造者，在这个博客中希望将平面媒体在思想上的优势和网络媒体在形式上的优势作一个结合。在这里，没有大学问，只是试图对中国经济的一些现实问题，以浅显的方式发表一点个人观点。观点以前瞻性为主，可能正确也可能错误，且留给读者判断、时间检验。
- 笔者公务繁忙，但希望每周至少现身博客1-2次，与同好交流。这里所有的文章欢迎转载，不过有原载出处的务请注明。文章标题可以改动，但内容不宜修改、编辑，以免讹传。
